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导引贵金属美债权美是指变奏下金价的变化

2020-01-05 08:00来源:kjc外汇网编辑:kjc小编人气:


贵金属市场持续增加多头,金银价格连续反弹突破区间电阻线。 贵金属市场增加多头的爆炸点是扑克的相关政策,4月7日命令叙利亚政府军轰炸,其间金价从1250美元附近大幅度上升到1265美元附近。 4月12日,特朗普在接受《华尔街日报》特别访问时,说不能把中国列入汇率操纵国。 而且,扑克强调高美元的汇率不利于美国的出口。 一旦发表特朗普的发言,市场反应就会继续。 其中,美元指数区间大幅下跌至100.3附近,十年期美国国债价格也急剧上涨,现金最高达到1288美元附近,收获自去年11月7日以来创下最高纪录。 特朗普的发言揭示了目前贵金属市场运营的逻辑。 本专题深入分析了美国国债和美元指数的趋势、金价的多头趋势。

美债和金价的关系

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从上图美国的10年期国债收益率和金价的变化图中可以看出,两者的负面关系很明显。 如果美国10年国债的收益率反弹的话,金价格会区间性下降,相反如果本期收益率下降的话,黄金价格会偏向反弹。 由于黄金本身的货币作用,其价格主要取决于其持有的机会成本。 美国10年期国债收益率高的情况下,有钱机会的成本高,反而低。

美国十年期国债收益率的趋势取决于美国经济的状况。 美国经济趋势强的情况下,投资回报率高,测定市场利率一般水平的10年期国债回报率偏向上升,因此黄金价格受到压迫。 相反,美国经济弱的情况下,测定市场利率一般水平的10年期国债收益率偏向下降,金价偏向反弹。 由于美国扑克的利益政策已经消耗,市场期待未来美国经济和稳定运行,GDP短线大幅振荡的概率低,美国十年期国债收益率下降,金银价格上涨。

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(2016年4月-2017年4月美国的10年国债收益率,单位:%)

从上图可以看出,进入4月后美国的10年国债收益率持续下降,将来美国经济的恢复势头减弱,有可能进一步下降。 投资者注意到10年期的国债收益率支持在2%附近,下位打破这个位置的话,空头年大幅增加,有可能会有区间性地找到金价格。

美元指数趋势分析

美元指数多头从2015年开始持续,2016年底达到前103位,刷新了过去10年间的前几位。 当时,黄金的价格不断受到压迫。 但进入2017年以来,美元指数多头的增长率明显放缓,下行调整逐渐打破102和101附近两大支持。 我们判断出未来美元指数持续回弹的概率很低。 主要是因为美联储中期利率上升的可能性很低。

现在,市场预计2017年AP银行会增加2~3次,虽然有不少投资家认为2017年AP银行会增加4次,但考虑到美国的通货膨胀低下,现在这个因素仍然制约着AP银行的增加过程。 自2017年以来,美国通货膨胀水平连续两个月维持在2.5%以上,但资本市场抑制的通货膨胀预测没有明显上升,除食品和能源价格外核心PCE物价指数也几乎没有变化。 另外,美国总统特朗普认为强美元不利于财政政策的实施,这也是制约联邦存款利率快速上升和美元指数大幅上升的重要因素。

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(美元指数过去5年的趋势图表,指数单位)

黄金中期较多的逻辑

考虑到未来美国债券的收益率和美元指数的预测以及其他相关因素,中期的黄金价格整体较多。 黄金价格中期偏差的原因主要有四个:美国国债收益率下降、美元指数回升、油价回升、金融市场风险增大。

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(布伦特原油价格过去一年的趋势图,单位:美元/桶)

美国国债收益率和美元指数构成了金价多头动能增长的要素,短油价的反弹也偏向于金价上涨的趋势。 现在成为主流的是预计2017年石油价格( Brent原油)在50-60美元/桶的区间运行。 但值得注意的是,今年的石油价格也有大幅度上涨的可能性。 首先,原油与许多大宗商品类似,一般来说在狭窄的区间里长期没有变动,通常是很大的势头,其次,2017年欧洲的跨国选举与穆斯林国家的潜在冲突相重叠,由于石油价格和地缘政治因素的高涨。 未来的石油价格突破60美元左右的阻力线,金价格和振动就会反弹。

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另外,地缘政治和各种黑鸟事件带来的风险也不容忽视,这些也有利于金价的反弹。 如上图所示,当市场发生意外情况时,例如英国退出欧洲的公投、美国选举等事件,标准池500指数的变动率大幅增加。 每当波动率大幅度增加,避难情绪就会增加,金价格会在区间上反弹。 4月份以来,普拉普500的变动率再次上升,将来叙利亚和北朝鲜的局势变得不稳定的话,预计危险回避感情会进一步提高金价。

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